改变芯片行业的交易

英伟达即将以400亿美元收购Arm，预计将对芯片世界产生重大影响，但要完全理解这笔交易的影响还需要数年时间。

预计未来几年还会有更多这样的交易，原因有几个:拥有创新技术的初创公司有新的供应，利率低，买家的市值和股价高，这使得借钱或股票交易变得容易得多。此外，还有各种各样的新市场刚刚开始升温，比如5G、边缘计算、AI/ML，以及汽车领域的持续发展。其中大多数都受到了冠状病毒大流行的影响，但这不会永远持续下去。收购是达到临界规模和充实公司产品的最快方式，也是扩大公司内部人才库的最快方式。

英伟达与arm的交易在各方面都符合要求。它融合了排名第一的GPU供应商和排名第一的处理器核心供应商。它将英伟达的触角从用于算法训练的数据中心，一直延伸到Arm最强的边缘领域。它还有助于两家公司在边缘计算这个定义模糊但正在兴起的世界中定位，在这个世界中，高度专业化的设备和服务器被用来预处理或完全处理爆炸式增长的数据。此外，Arm在半导体行业拥有最广泛的生态系统之一，在几乎每个地区和细分市场都有强大的工作关系。

“作为一家合并后的公司，我们可以做很多事情，”公司首席执行官西蒙·西格斯(Simon Segars)说手臂．“增加的投资火力将使我们能够在数据中心的扩张中迎头推进，并将在数据中心中成长起来的人工智能通过网络推向各个地方，并进入边缘端点。英伟达拥有大量的知识产权，他们用这些知识产权来制造芯片、系统和包装盒。我们将知识产权授权给全球半导体行业，并以此为基础构建了一个生态系统。所以我们将有更多的知识产权授权给人们。”

时间会证明一切
不过，最好还是在其他交易的背景下，从后视镜的角度来看待收购。举个例子:2000年，德州仪器(Texas Instruments)以76亿美元收购伯尔-布朗(Burr-Brown)的交易似乎是一笔重磅交易，但据几位熟悉该交易的业内人士透露，事实证明，这笔交易的影响比最初宣传的要有限。这一合并增强了德州仪器的模拟能力，并强化了公司的业务重点，但对该行业其他领域的影响不那么明显。2011年德州仪器斥资65亿美元收购美国国家半导体公司(National Semiconductor)的交易也是如此。

相比之下，Analog Devices在2017年以148亿美元收购Linear Technology，以及即将以210亿美元收购Maxim Integrated，将成为主导模拟领域数十年的TI的强大竞争对手。这为价格和性能竞争打开了大门，也为这个利润丰厚的市场空间中的初创公司提供了更多投资。

“英特尔收购Mobileye具有潜在的重大意义，”西格斯说。“博通和安华高也是一笔重大交易。人们谈论半导体行业整合已经有很长一段时间了，但现在真的发生了。如果你画一张这些公司市值的图表，你会开始看到一个长尾，这真的很有趣。ADI收购Maxim是另一个例子。由于COVID-19，这一巩固阶段略慢。从未谋面的公司很难聚在一起。Arm、英伟达和软银，每个人都认识彼此。马克西姆和ADI是长期合作关系。”

EDA和IP
EDA的收购数量超过了芯片市场的任何其他领域。其中大多数规模相对较小。然而，如果没有收购来推动它们的增长，EDA三大公司永远不会成为三大公司，芯片行业也不太可能像现在这样发展。Synopsys对此仅该公司就完成了100多笔收购。导师已经做了70多件了，还有节奏已经做过50多次了。(这些数字并不准确，因为也有剥离和收购资产的情况，而不是整个公司。)

Synopsys董事长兼联合首席执行官Aart de Geus表示:“许多项目都属于渐进式，在技术上和经济上都增加了临界质量。“我们做的比较大的一件事是收购先锋派的!Synopsys已经建立了当时所谓的前端设计-综合，模拟，定时，电源等等。当时的后端是物理设计，包括地点和路线以及一些验证，这些都是由不同的公司完成的。在90年代后期，我越来越担心，从技术的角度来看，设计和后端设计之间的相互依赖将变得越来越重要。我在2000年左右看到了这种情况，当时人们担心随着经济衰退——事实证明，2001年出现了大规模的衰退——许多消费者会减少供应商的数量，因为他们想省钱。只有一家公司，即Cadence，拥有一些前端和后端连接在一起。Mentor介于这两者之间，很明显，我们需要提高我们拥有完整流程的能力。”

正是Cadence开启了EDA行业的收购之路。西门子旗下Mentor的名誉首席执行官Wally Rhines表示:“EDA中最引人注目的两项收购是Cadence-Gateway和Cadence-Tangent。”网关发达Verilog．Gateway在Verilog业务中获得Cadence时，世界正从原理图捕获转向RTL它推动Verilog成为标准。行业联盟是硬件描述语言(VHDL)，但Verilog领先。同样重要的是Cadence的收购切．tan是一家门阵列路由器公司-最好的门阵列路由器公司-但他们也开发了转移到标准单元的能力。在此之前，Mentor IC Station和Cadence的前身Virtuoso所罗门设计自动化，都是细节路由器。IC站可能已经是今天的大师，除非内部争斗之间SCS(Silicon Compiler Systems)的人以及Mentor的IC Station的人将其完全搁置，为Cadence打开了窗口。”

然而，EDA最重要的收购可以说是2016年欧洲最大的工业制造公司西门子公司(Siemens AG)对门拓(Mentor)的收购。这笔45亿美元的交易为西门子提供了从线束设计软件到完整半导体流程的一切产品，而门拓的财力比EDA所有公司的总和还要大得多。从这个角度来看，2019年西门子的收入超过了1000亿美元。所有EDA公司的总价值加起来只是这个数字的一个零头。

知识产权公司也一直在积极收购其他知识产权公司。Arm的增长至少部分得益于多年来的收购。一些EDA公司——尤其是Cadence和Synopsys——也一直在收购小的IP公司。

Synopsys董事长兼首席执行官K. Charles Janac表示:“到目前为止，在IP领域，最重要的收购是Synopsys斥资近10亿美元，主要专注于外围I/O IP和物理接口Arteris IP．“英伟达收购Arm对知识产权产业和半导体产业都具有极其重要的意义。英伟达正试图成为下一代计算平台，这直接针对英特尔和AMD。因此，在英伟达的支持下，Arm架构可能会成为SoC的下一个大脑。”

关键是协同作用。“我曾经为乔•科斯特洛当时他还是Cadence的首席执行官，他有几个有趣的概念，”Janac说。“这笔交易必须是一笔好的财务交易。但也必须有一些协同效应。如果你把两件事放在一起，它们加起来不应该是2，甚至不应该是2.5。它们加起来应该是3或4。如果你能从一家在市场上做得足够好的小公司收购产品，并通过一个非常庞大、非常有能力的销售团队来运营它们，那么作为收购者，你就会赚钱。事实就是这样。两家公司还需要在文化上兼容，并对合作充满热情。科斯特洛说的另一件事是，最好的交易是双方都有一点点不满意的交易。如果有人真的欣喜若狂，那么这可能不是一笔好交易。”

处理器和内存
在处理器方面，收购英伟达- arm在很多方面都是一件大事。Arm的生态系统非常广泛，从智能手机的应用处理器到广泛的便携式设备，Arm的处理器核心主导着一切。但这肯定不是唯一的重要收购。

2006年，AMD以54亿美元收购了GPU制造商ATI，帮助AMD在数据中心领域成为英特尔的有力竞争对手。“AMD收购了ATI的图形业务，这使他们有能力在英特尔兼容CPU的基础上与CPU业务正面交锋，”Rhines说。“ATI是一家非常独特的公司。纵观历史，每当图形标准发生变化时，大约每10年就会出现一家新的图形公司。ATI是唯一一个经过几代人存活下来的。”

在内存领域，一系列的收购导致美光的复兴。他说:“日立和NEC合并成为尔必达，后者被美光收购。”“这确实让美光保持了DRAM业务，今天我们有三家可行的DRAM供应商。美光是规模最小的，但这笔交易给了他们足够的规模和势头，以及在日本的业务，使他们具有重要意义。”

IDC研究副总裁肖恩·劳(Shane Rau)对此表示赞同。他说:“美光收购尔必达让他们跨过了门槛。”“现在有了三大内存公司。这一门槛对于他们有充足的DRAM供应和需求是必要的。我们预计NAND市场也将出现整合。”

政府干预及其后果
不过，并非所有宣布的收购都能取得成果。审查过程可能会产生令人惊讶的结果，政府长期以来一直在干预他们认为存在国家威胁的地方。过去，美国政府在很大程度上要为重大交易的失败或推迟负责，但中国等其他国家正开始展示自己的市场力量。中国对此负有责任出轨高通以440亿美元收购恩智浦。

这类行为有着悠久的历史。芯片行业首批真正意义重大的交易之一，是1987年富士通(Fujitsu)试图收购仙童半导体(Fairchild Semiconductor)。在美国国防部、商务部和中央情报局联合要求时任总统罗纳德·里根(Ronald Reagan)进行干预后，这笔交易流产。这笔交易让芯片行业首次进入政府的关注范围，并导致了另一个行业巨头的诞生。

莱茵斯说:“国家半导体收购仙童的原因是富士通交易破裂。”这笔交易意义重大，因为几十年来，国家能源公司一直在尽量减少研发投资，而仙童在唐·布鲁克斯(时任总裁兼首席执行官)的领导下开发出了很棒的新技术。它给了国家航空新的生命，因为一家最小化研发和最大化运营卓越的公司收购了一家最大化研发投资的公司。”

美国政府在另外两笔间接影响芯片行业的交易中也发挥了重要作用。第一件事涉及1956年IBM签署的同意法令，当时该法令旨在遏制IBM对其捆绑服务、软件和大型计算机的“市场篮子”方法的垄断定价。IBM是唯一一家同时提供这三种服务的公司。因为它的平台在当时是事实上的标准——所有的软件都必须与IBM的设备兼容——IBM利用其市场影响力，在它受到挑战的三个领域中的任何一个领域压低竞争对手的价格。

到PC时代在20世纪80年代初开始时，IBM的大部分收入仍然来自大型机和小型机，其高管们的观点是，PC只是一个玩具。因此，与其再次限制市场，面对政府更多的执法行动，IBM与英特尔和微软签订了协议，而不是试图拥有所有的技术。

美国政府还在1982年解散了贝尔系统，导致了另一项同意令。AT&T放弃了对贝尔运营公司的控制，贝尔运营公司被拆分为区域运营公司。贝尔实验室与联邦政府合作完成了大量工作，在当时拥有世界上首屈一指的研发业务，只有IBM能与之匹敌。贝尔实验室在1947年创造了第一个晶体管，Unix操作系统成为Linux的基础，以及第一个光学路由器。

贝尔实验室于2006年被出售给阿尔卡特，作为朗讯的一部分，朗讯是拆分的一部分，2016年再次被出售给诺基亚。与此同时，GlobalFoundries在2015年收购了IBM的微电子业务。这两项收购都结束了两项最大的半导体研究业务。虽然IBM仍在为人工智能系统进行芯片研究，但在美国，企业和企业/政府资助的半导体、通信和计算研究的全盛时期已经结束。

政府也阻止了芯片行业的其他交易。2018年，美国外国投资委员会(CIFIUS)阻止清华紫光以230亿美元收购美光科技。美国司法部也是阻塞2015年，应用材料公司和TEL公司以93亿美元的价格合并。

并购数据
就规模而言，英伟达与arm的交易仍是半导体行业最大的交易，不过差距并不大。安华高以370亿美元的现金和股票收购了博通。不过，这里值得注意的是，似乎有一个可接受的上限。

IC Insights高级市场研究分析师Rob Lineback表示:“几年前，我们认为半导体并购协议(不包括系统级和软件业务的交易)显然已经达到了约400亿美元的上限。”2018年7月，高通以440亿美元收购恩智浦的交易失败，因为在中美贸易战期间，中国一直推迟批准该交易。2018年3月，博通(Broadcom)以1210亿美元敌意收购高通(后来降至1170亿美元)被特朗普总统阻止，因为担心中国可能失去在蜂窝技术领域的领导地位。

尽管资金充裕，企业也愿意参与，但数字很重要。Lineback说:“从本质上讲，大约400亿美元似乎已成为半导体行业可进行收购的规模限制，因为大型交易的美元价值很高，更多国家的保护主义抬头，以及贸易摩擦不断增加。”地缘政治环境和贸易战可能继续限制半导体并购规模。然而，英伟达400亿美元的协议碰到了这个假设的上限。除了影响IC业务的许多领域和主要参与者之外，Nvidia-ARM交易似乎是对当今地缘政治气候下实际芯片并购限制的考验。”

在中国，数字的意义也有所不同。非本土公司需要设立中国合作伙伴拥有51%或以上股权的子公司。IDC的劳表示:“Arm剥离中国51%股份的交易意义重大。“这是将知识产权带到中国的几笔交易之一。MIPS对中国开放，RISC-V也是如此。”

未来
新的收购将如何塑造芯片行业还有待观察，但摩尔定律(Moore’s Law)的放缓，以及对更多异质设计的推动，以及对处理和智能的需求无处不在，正在改变芯片行业的动态。

“我们似乎正在半导体行业进入一个新阶段，”英特尔高级营销总监罗迪•厄克特表示Codasip．“在20世纪70年代和80年代，通常是与大型半导体公司进行垂直整合，开发自己的处理器核心、EDA工具，有时甚至是处理设备。到了20世纪90年代，随着德州仪器(Texas Instruments)和西门子半导体(1998年分拆出来)等公司放弃了内部EDA工具，转而采用商用EDA工具，这种模式开始崩溃。在同一时间段内，包括Arm、MIPS、ARC和Tensilica在内的IP公司出现，提供了内部内核的替代方案。到2000年，世界上大多数公司都依赖于三大EDA供应商和Arm来满足他们的大部分设计工具和IP需求。在同一时间段内，我们看到了纯晶圆代工厂的出现和无晶圆厂半导体公司的增长。在稳定的商业环境下，全球IC设计在许多地区都有所增长，尤其是在印度和中国。”

最近的地缘政治紧张局势消除了这种稳定感。“由于中国无法获得美国的技术，如Android、某些EDA工具和硅技术，他们将被迫建立自己的生态系统。Arm一直被认为是一家独立于授权商的公司，但这在英伟达的所有权下并不适用。在处理器领域，RISC-V显然是公司可以考虑的替代方案。这对于总部位于德国或加拿大等中立地区的EDA公司来说也是一个机会。”

总之，随着市场围绕不同地区、新技术以及在更多地方处理更多数据的需求不断重组，更多的收购将会到来。但速度有多快，在哪里尚不清楚。

-Susan Rambo对本文也有贡献。

相关的
英伟达将以400亿美元收购Arm
分析:是什么推动了这笔交易，需要注意什么。
好的与坏的收购
并购开始增多，但并非所有的都能成功。
下一波整合浪潮
经济条件都在那里。那么，是什么耽搁了呢?
新的架构，更快的芯片
大规模的创新驱动性能的数量级改进。