好的与坏的收购

在高市值、低利率和大量并购交易的推动下，整个半导体行业的并购活动开始升温创业公司凭借创新技术和有限的市场覆盖。

其中一些交易规模巨大，比如未决交易收购Arm以及Analog Devices收购Maxim Integrated的计划。其他的则比较温和，比如阿特里斯的IP计划好了收购Magillem的消息于本周宣布。如果经监管机构批准，这些和其他交易将重塑格局半导体行业在未来几年的发展。

在所有这些活动的基础上，行业发生了四个根本变化:

• 快速增长的数据量，包括更多的图像和视频，使远程处理数据的基础设施不堪重负。解决方案是在更靠近源头的地方进行更多的处理，这已经引发了一场争夺边缘某处的争夺战，边缘被模糊地定义为端点和云之间的空间。
• 在最先进的工艺节点上进行扩展的难度和成本迫使芯片制造商将soc拆分成单独的芯片。虽然关键数字逻辑仍将继续扩展，但不那么关键的数字逻辑和模拟电路可以在较老的节点上开发，并使用一些先进的封装方案打包在一起。
• 在汽车、机器人和航空电子设备等安全关键系统中，对先进半导体的依赖越来越大，而且这些芯片需要持续使用十年或更长时间，这意味着芯片需要在其延长的生命周期内进行监控和更新，以确保可靠性。这需要一个全新的基础设施以及新技术和现有技术的应用。
• AI/ML在各地的推广引发了围绕高度专业化加速器的狂热活动，如果针对特定任务和算法进行优化，这些加速器可以将性能提高几个数量级。

虽然大多数公司都可以在内部开发这些技术，但收购一家已经拥有这些技术的公司要快得多。这解决了寻找合适人才的问题(全球人才短缺)，以及组建一支有凝聚力的团队的问题(这可能需要几个月或几年的时间)。然而，这比听起来要难得多，而且并非所有的收购都能顺利进行。

衡量成功
任何收购的首要任务之一就是建立现实的目标和实现这些目标的指标。

公司董事长兼首席执行官K. Charles Janac表示:“进行收购是一回事，但收购后的结果才是真正重要的。Arteris IP．“如果你的公司文化与其他任何公司文化都非常不同，那就会变得更加困难。我们已经看到，通过一些不太赚钱的收购，公司可能最终会剥离。”

Arteris IP即将被收购Magillem设计服务公司旨在将其业务范围从芯片上的网络扩展到Janac所谓的SoC组装。Magillem可以将SoC中的IP封装到IP-XACT这为SoC或高级封装中的统一通信铺平了道路。

“Magillem负责RTL分区，因此您可以为物理设计准备RTL，”他说。“这里的目标是跟随客户。所以你要抓住你能找到的创新，并跟随客户。这增加了每个人的生存能力。这也让我们更接近成为前十大知识产权公司的目标，我们预计在明年实现这一目标。”

扩大公司的市场机会是实现增长的有效途径。“这里有两种趋势，”腾讯营销主管西蒙•兰斯(Simon Rance)表示ClioSoft．“更常见的是，电子设计公司收购电子软件公司，以扩大其电子平台的生态系统、控制和安全性。例如，如果控制端到端的设计，就更容易保证安全性。第二个趋势是大型电子软件公司收购电子设计公司，以释放其软件的力量。今天的大多数应用程序都是软件驱动的，并管理决策。然而，它们受到其底层电子硬件设计的限制。拥有电子设计将使他们能够确保有足够的计算能力(微处理、图形/视频处理、量子处理、ML处理等)来释放他们的软件。”

在过去的几十年里，EDA和知识产权公司已经进行了数百次成功的收购。但并非所有收购都能如愿以偿，原因多种多样，从文化不兼容到市场变化。举个例子:2011年，英特尔以77亿美元的价格收购了McAfee，以加强其安全性，但六年后，英特尔以42亿美元的价格将其分拆出去。英特尔还在2009年以8.84亿美元收购了风河实时操作系统，并于2018年将其分拆出来，具体金额未披露。

公司首席执行官西蒙•西格斯表示:“收购之所以成功，是因为这些人让它们成功手臂．“我认为任何明智的人都不会打电话给他们最喜欢的投资银行说，‘我有X美元要花，我对这个领域很感兴趣，所以给我一些目标。他说，只有在有强大关系的情况下，你才能收购公司。科技行业关乎人和关系，关乎对未来的愿景。你不能通过给别人打陌生电话，问‘嘿，我能买你的公司吗?’”

定义成功
最终，成功是相对于公司的目标进行收购。有些收购只是为了消除竞争或获得更多的工程人才。还有一些旨在提供协同效应，以利用现有市场的变化。

ADI的产量管理专家Carl Moore表示:“继几年前ADI与linear Technology的交易之后，随着ADI最近与Maxim的交易，ADI现在将许多以前在竞争对手工作的工程师都集中在一家公司。YieldHUB．“我预计还会有更多系统级公司被整合。比如，马克西姆只是获得Trinamic,而Allegro Microsystems只是获得Voxtel．随着芯片和系统变得越来越复杂，应用程序和系统设计方面的专业知识变得更有价值。这种类型的合并给了公司一个很好的优势，因为他们可以成为芯片设计和系统设计的专家。如果你能更好地理解系统，你就能设计出更好的芯片。”

还有一些收购被视为进入热门新市场的捷径，可能会成功，也可能不会。购买比建造要快，即使它并不总是完美的。

Arteris IP的Janac表示:“开发一款产品需要三到四年的时间，然后再花三到四年的时间让市场成熟，为它开发市场。”“你需要6到7年的开发时间，然后再花5到7年的时间来开发一个版税流。因此，对于大公司来说，购买技术要比从头开始开发技术效率高得多，风险也小得多。”

AI/ML在这里提供了一场完美风暴。市场的爆发速度比预期的要快，而且随着算法和硬件的不断变化和更新，市场也在不断变化。

ClioSoft的兰斯表示:“大公司正试图在人工智能和机器学习领域迎头赶上，他们很快就会意识到这些领域扩张得太快了。”“他们迟早需要提高内部的专业知识，以便在这些市场中领先并脱颖而出。反过来，这将推动对开拓AI、ML和量子计算新技术的小公司的收购增加。一些大公司正在开发量子计算机，如谷歌和IBM，但更多拥有强大投资的小公司已经取得了巨大进展。由于量子计算机可以极大地帮助在科学、药物和其他领域取得新的突破，例如机器学习，以更快地诊断疾病，我们将看到公司在量子计算领域扩张的更多活动。大多数大公司内部都没有量子计算方面的专业知识，我们很快就会看到这些初创公司和小公司被收购，技术被整合。”

收购也可以是公司的长期战略投资。

“另一个未来可能变得更有趣的领域是高端计算和云服务与系统级半导体公司的合并，”yieldHUB的Moore说。“作为基础的系统级高端计算对硬件和接口芯片至关重要，因为我们越来越需要大规模的数据库和计算能力。传感器也变得越来越复杂，需要在前端进行大量校准和数字化。你会看到更多生产高性能模拟和数字集成电路传感器的公司合并。传感器设计的专业知识与数字芯片有很大不同，因此这样的合并可以利用整体产品能力。”

收购前的考虑
与高科技世界的大多数事情一样，预先计划是至关重要的。该行业的尽职调查往往涉及一种持续数年的工作关系，直到最终达成交易。Nvidia-Arm、ADI-Maxim Integrated和Arteris IP-Magillem都是如此。但这也只是一个起点。

“从三个方面来看总是有用的，”公司董事长兼联合首席执行官阿尔特•德Geus说Synopsys对此．“一个是邻接关系。这可能是技术邻接、客户邻接或渠道邻接。当你进行收购时，如果你可以说，‘是的，他们是高度邻接的’，那么风险就会低得多。如果我们收购一家鞋业公司，没有技术或渠道的邻接，我们的客户也不会为此来找我们。这将扩大我们的TAM(总可用市场)。有些收购会扩大你的机会，有些收购会非常积极地扩大你已经做的事情。我们两者都做过。当然，我们从未收购过一家制鞋公司，但我们确实收购了买Coverity该公司的业务是降低软件风险。从邻接的角度来看，我首先考虑的是技术，两者非常相似。我们使用类似的算法，并且已经使用了超过10年。从渠道和客户的角度来看，他们大约一半的客户是我们已经认识的公司，因为他们嵌入了软件。但另一半人是我们永远不会联系的人。他们在石油勘探、金融和健康领域。这大大拓宽了我们的TAM潜力。”

还有一个问题是如何紧密地整合被收购的公司。这需要一种平衡，但并非所有公司都做好了准备。这取决于收购公司，该公司是否有与初创公司合作的历史，以及每家公司的团队之间有多少重叠。

德赫斯说:“我已经学过很多次了。“有一次，我在某种程度上接受了被收购公司的说法，即它有自己的品牌，不去管它会更有效率。然后他们开始表现得好像他们对整个实体的成功没有任何责任。他们只有自己的名片，他们永远不能代表整个公司。很明显，现有的公司需要在很短的时间内消失，因为我们需要一套共同的价值观和行为。当你收购一家公司时，事情会发生变化，而变化从来不是简单的。但我们也需要将其视为一个很好的机会，来质疑我们正在做的事情，并添加新的DNA，以不同的方式看待世界。”

对此众说纷纭，适用于一家公司的方法不一定适用于另一家公司。“最好的收购有两种类型，”Wally Rhines说Mentor是西门子旗下的企业．“一个领域是互补的，但不与你现有的任何领域竞争。你要让它以其文化和高度的独立性运行。另一件非常成功的事情是当被收购方成为收购方。所以你有一个亏损的企业，你收购了一个赢家，把你的企业交给被收购方，这往往也很有效。如果有重叠部分，就把重叠部分放到被收购方下面。你不能因为一项技术为什么更好或者谁负责而陷入地盘之争。如果你认为它只是一个补充，只是补充你的业务，如果这是你与收购对象的理解，那就不一样了。”

简单地说，最好的收购是双方都有所收获，并且都了解对方的意图。莱茵斯说:“EDA公司能够成功的原因之一是，EDA的初创公司达到一定规模后，就会受到分销、带宽、营销、销售和支持的限制。”“他们知道，为了扩大规模，他们必须在世界各地招聘销售人员。然后你有一群工程师，他们在收购中没有赚到很多钱，但他们执着于产品，现在他们有1000人的销售团队在推销他们的产品，所以他们也很高兴。这是一种非常成功的合并。”

结论
并非每一次收购都能成功，即使目标明确。同样地，并不是所有的收购都失败了，即使最初并没有很好地结合在一起。收购的原因有很多，但并不是所有的原因都经过了深思熟虑。

尽职调查将暴露一些弱点，但并非全部。在此之后，你需要面对的问题是，要么接受交易，修复问题，要么尝试整合公司的人员、流程和知识产权。

德赫斯说:“我们都知道有些东西是在出售的，而你永远不知道原因，直到他们兑现支票后大约七秒钟。”“然后你就知道为什么了。我有点夸大了，但这是有一定道理的。尽职调查是为了在意外发生之前发现意外。但是，虽然尽职调查很重要，但事先对DNA进行校准更重要。如果你们在结婚前建立信任的基础上结盟，你们就能尽职尽责地处理困难的事情。如果你没有得到信任，现在你发现他们说他们要做一笔大交易——但这与他们所说的相差甚远——进入婚姻的感觉并不是那么好。我们的重点是如何达到一定程度的信任，以便尽职调查不会发现任何意外。顺便说一下，这是双向的。对我们来说也是一样。 If we acquire somebody, we don’t want to surprise the heck out of them two days after they become part of the family.”

-Susan Rambo对本文也有贡献。

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