买卖EDA公司

埃德·斯珀林
收购公司比较容易。整合它们是困难的部分。这也是大多数失败的收购实际上遇到问题的原因。

对于如何完成集成，有很多不同的策略。有时有效，有时无效。有时两家公司都会对结果感到惊讶——不管是好是坏。

Mentor Graphics董事长兼首席执行官沃利·莱茵斯说:“要么你认为他们会成功，但他们没有成功，要么他们的效果比你想象的要好得多。”“可能出现的最大问题是，我们没有为公司带来我们认为能够带来的价值。那么，我们为什么对公司有价值呢?”通常是销售带宽的增加。如果我们不能增加价值，那就是失败的常见代价。我们偶尔会有文化上的不兼容，但这种情况非常罕见。你可以看出谁想要赚一大笔钱，谁会留下来。你通常很清楚谁是被激励的。”

与商业的任何方面一样，时机就是一切。Cadence公司前首席执行官乔•科斯特洛(Joe Costello)以等待初创公司在市场上播种产品而闻名——但只是在收入流开始流入之前。然后，他支付了在大多数观察人士看来是高溢价的公司，收购了一些积极性很高的人，之后不久，资金开始流入。如今，这样的机会要难得多，因为创业公司越来越少，而精明的投资者越来越多。但这并没有阻止EDA的收购狂潮。尽管在这方面有数十年的经验，但每次收购都会带来新的挑战。

Synopsys的联合主席兼首席执行官Aart de Geus说:“这样做确实会更有效率。“整合公司的速度越快越好。你希望在30天内与团队会面，并在90天内提出产品方向。这样你仍然会犯错误，但你可以通过快速行动避免更多错误。”

德勾斯指出，在流程做得好的公司中，流程更明确。“EDA不是特例，但在EDA中，变化的速度如此之快，如果收购公司不愿意改变，就很难进行整合。凡事都有技巧。关键是要迅速认识到错误。”

这是一种方法，对Synopsys来说效果很好。Cadence采取了几乎相反的方法——缓慢而系统地评估和消化公司。其他公司往往介于两者之间——花时间理解和建立一致流程的团队，同时迅速削减会计和人力资源等冗余操作。

这些收购来自哪里
过去，大多数收购都集中在初创公司。虽然创业公司仍然存在——全球各地有数十家EDA创业公司，其中许多仍处于隐形模式。但这些初创公司的融资方式也发生了变化。其中相当一部分是白手起家的，而剩下的大部分是由天使投资者资助的。大多数风投都退出了EDA，因为退出策略仅限于有机增长或收购。最赚钱的是软件和社交媒体，企业可以在这两个领域申请ipo。

Jasper Design Automation的总裁兼首席执行官Kathryn Kranen说:“我担心非理性的商业预期。“天使在投资策略上不那么严格，而且会有很多婴儿死亡。”

一个迹象是大型EDA供应商最近收购的公司的规模。其中大多数都是规模较大的成熟公司，比如Synopsys收购Eve和Springsoft, Cadence收购Tensilica。这使得评估市场其他领域的情况，以及这将如何影响未来的收购变得更加困难。

“如果你收购了一家规模达到临界规模的公司，你可以整合它，但这需要做很多工作。你是如何做到这五家公司的呢?你还必须看看哪些因素会影响上市公司和非上市公司的估值。主要有两个因素。一个是它们的增长速度。另一个是消极的问题。在这一切中，利润只是一个很小的影响，因为如果你可以在更赚钱和增长更快之间做出选择，你可能会增长更快。”

Cadence在知识产权收购的过程中增加了一个新的皱纹——了解它正在承担什么样的新责任。

“当大公司收购小公司时，他们并不总是知道被收购的公司是否了解所有的出口规定，”Cadence公司出口合规和政府关系部门主管拉里·迪森霍夫(Larry Diesenhof)说。“收购公司可能因过去发生的违规行为被处以数十万美元的罚款。”

对于EDA收购，这类问题是不存在的。但是知识产权和软件一样，在可以向何处运输方面受到限制。dieenhof的专长是国际贸易法规，现在Cadence将其引入所有知识产权收购中。

我们现在的位置
尽管如此，EDA的收购数量和其他行业一样多，在很多情况下甚至更多。从长远来看，该行业的历史记录非常非常好。这至少在一定程度上与一些初创公司高度集中的使命有关。

eSilicon公司总裁兼首席执行官杰克•哈丁表示:“创办一家公司、被收购、离职并创办另一家公司的人数非常多。“他们现在在自己的第二家和第三家公司，已经预先确定适合另一家公司。他们离开时对特定公司的需求有半完全的了解。”

他说，一家公司要想对一般市场有吸引力，就必须提供10倍的业绩突破。但要想吸引特定的公司，它只需要填补工具阵容中的空白。

EDA长期风险投资人吉姆•霍根(Jim Hogan)也认同这一观点。“你会开一家新的地点和路线公司吗?”不。好的技术需要5到6年的时间，另外2到3年的时间才能获得足够的渠道压力来建立势头。这也是至少1000万美元的投资。但如果你有一种新的电力格式算法，你可以用300万到400万美元建立它，在5到6年内盈利，然后以2500万到3000万美元的价格出售公司。如果你投资1000万美元，你必须以6000万美元的价格出售。”

但也有例外。Hogan表示，Atoptech预测了20nm及以下工艺将会发生什么，并提供了一个很好的解决方案，该解决方案正在获得关注。

转向IP
经过多年的炒作，另一个吸引投资的领域似乎是知识产权。过去几年收购的许多初创公司都是在IP方面，这主要是为了应对soc日益复杂的情况，以及这些芯片中使用的第三方IP数量的增加。外部开发的IP在先进节点和堆叠芯片以及基于平台的物联网设计中的比例预计将稳步增长，这使得这个市场对希望扩大其IP组合的初创公司和公司特别有吸引力。

Apache Design公司总裁Andrew Yang说:“我们看到IP业务比传统的EDA业务有更多的创业公司，芯片的成本很高，IP业务肯定在增长，但两者是有区别的。在此之前，你可以创业并创建一个狭窄的解决方案。现在，你需要一个更广泛的技能组合，你识别的问题必须非常清晰地定义。对于初创公司来说，机会仍然存在，但执行起来要困难得多。”

第三部分:衡量成功。

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