整合后的

最近的行业整合热潮继续对整个半导体行业产生影响。一旦这些交易被监管机构批准或否决，其中一些影响将会消退。其他人将在未来几个月或几年提出问题。

合并并不是一个新趋势在半导体行业，但过去一年的收购速度和规模是无与伦比的。在廉价资本和今年底利率预期上升的刺激下，企业掀起了收购热潮。他们的论点是，收购——以及随后的分拆或出售非战略性资产——可以让公司迅速加强其在核心市场的地位，并为已经开放或预计将开放的新市场做好准备，这是与万物互联联系增加的结果。

以下是过去12个月宣布的最大交易及其现状。在8个最大的项目中，迄今为止只有两项已经敲定。尽管这可能表明，在这些交易完成之前，一切照常，但现实是，在审批过程中，一切都没有以通常的速度进行。开支和计划经常被推迟甚至取消。此外，收购规模越大，其业务所在国政府机构需要获得的批准就越多。

图1:半导体行业最大的并购交易。资料来源:SEC文件和公司报告

在交易最终敲定后，这种干扰也会持续很长时间。整合大公司比收购小公司的工程资源或知识产权更困难。尽管存在市场协同效应和规模经济，但将内部流程和融合的文化结合起来，往好里说是困难的，往坏里说是不可能的。首先，在大公司里什么都有——更多的人，更多的业务部门，更多的替代。另一方面，大多数大公司已经进行了大量的收购，并不是所有的收购都是完全整合的。

这只是内边。向外合并的公司可能是客户、合作伙伴或竞争对手，也可能是三者的组合。合并后的公司在工具和设备方面需要什么，这需要时间来消化。他们会支付同样的利率，还是会因为市场萎缩和购买力增强而要求更大的折扣?

“我们看到的主要困难不是长期影响，”Wally Rhines说，董事长兼首席执行官导师图形．“从长远来看，这对EDA的影响很小或没有影响。短期来看，有很多不确定性。如果你不知道公司的规模或实力，你通常不会在续约承诺上太积极。从历史上看，并购对半导体行业的影响只是暂时的。这可以用年而不是月来衡量，但半导体研发占行业收入的比例是13%至14%，而且这个数字在32年里一直保持不变。”

莱茵斯表示，在整合过程中，企业可能会在短期内减少研发投入，但从长期来看，如果它们没有按照历史平均比例进行再投资，它们将承担巨大的风险。

不过，短期内这条路可能会很坎坷。门拓刚刚下调了第四季度的销售预期，部分原因是客户基础的整合。门拓不太可能是唯一一家感受到这种压力的EDA公司，但很难确切地说出这将如何发展。特别是三大EDA公司，它们的业务如此多元化，以至于彼此之间不再是镜像。Mentor在汽车设计软件上押下重金，而Cadence则在IP方面大力推进。此外，Synopsys已经将业务扩展到软件实用程序和从处理器到嵌入式内存的大量IP。同样，一些较小的公司处于相对不受影响的利基市场，而其他公司可能会受到更大程度的影响。

如此巨大的市场变化使预测变得困难。有时合并对公司有利，有时则不然。

该公司首席执行官Anupam Bakshi表示:“行业整合对我们来说有利有弊Agnisys．“在一个例子中，一个客户获得了额外的许可证，因为他们的公司被另一家已经是客户的公司收购了。还有一次，一个潜在客户不得不推迟购买，因为新的母公司必须批准购买。但可以肯定的是，合并减少了潜在客户的数量。销售周期平均比去年要长一些。”

和大多数高管一样，巴克希认为，合并对供应商和他们的客户都有好处。“如果有的话，合并可能会在销售过程中导致一个‘不确定’时期，因为项目和资源需求会被重新审查。另一方面，其中一家被合并公司的现有业务可能有助于接触到其他被合并实体的用户。”

一个报告普华永道的报告也得出了类似的结论。该公司表示，制定成功物联网战略的关键将基于四个标准:

•资源扩充;
•开拓新市场/客户;
•增加市场份额，以及
•市场力量增强。

该报告还记录了平均销售价格的下降，这是合并的另一个驱动因素。

图2:ASP趋势。数据来源:普华永道，基于新加坡航空公司和加拿大皇家银行资本市场的数据。

纵观整个行业，关于整合效果的报道五花八门。正如Arteris董事长兼首席执行官查理·亚纳克(Charlie Janac)所指出的:“知识产权公司是中立的。”他说，对于版税模式来说尤其如此，在这种模式下，许可或项目的数量可能会减少，也可能不会减少，但净影响是最小的。

生态系统问题
什么是显而易见的，特别是与手臂苹果在智能手机市场的成功之处在于，生态系统比单一供应商的战略更有效。而英特尔在PC时代，ARM在“英特尔内部”的宣传活动中取得了巨大的成功，但ARM利用嵌入式处理器战略有效地将英特尔赶出了手机市场。

这些生态系统可以说在物联网市场的潜力是如此巨大，各个部分是如此多样化和相互关联，以至于不确定需要什么才能在任何一块市场上占据主导地位。市场整合增加了生态系统的复杂性。

"整合有很多负面因素，尽管最终可能是正面的，"微软营销副总裁Mike Gianfagna表示eSilicon．“传统的专用集成电路供应商正在成为更大公司的一部分，公司越大，他们就越需要专注，商业模式也就越僵化。他们需要让所有人都进入相同的模式。”

这就是为什么大公司在科技界如此成功的原因——它们非常专注，并且是流程驱动的。这也是为什么创业公司如此成功的原因。他们可以更迅速、更自由地行动，而不需要那些严格的流程，去挖掘大公司无法足够快地抓住或不关心的新机会。

吉安法格纳说:“挑战在于合并后的公司如何与自己的客户竞争。“这也为新的和不同的组合带来了新的机会。因此，大型ASIC供应商现在正在四处寻找谁已经完成了28nm及以下的先进设计。我们现在发现，我们正在与一些以前从未与之竞争过的大公司竞争，这对未来的前景非常乐观。”

随着技术买家总数的减少，他们出售的产品的价值也有可能会上升，而他们为实现这些设计而购买的产品的价值也会随之增加。

“在许多市场上，玩家数量越少越健康，”微软首席技术官德鲁·温加德(Drew Wingard)说超音速．“但在过去，半导体行业一直是自己最大的敌人。如今很少有公司能够通过设计赚钱。但随着这一轮整合，这种情况可能最终会改变。买家的总数在减少。现在的问题是，人民币升值需要多长时间。”

更多内容
或许最大的未知因素是中国，那里有超过1200亿美元的资金处于观望状态。其中至少有一部分将用于收购。据高德纳(Gartner)的数据，中国目前消费了全球近60%的半导体，从外国供应商进口约90%的半导体，目前仅IC进口的贸易余额就约为1,500亿美元。

迅速缩小贸易逆差的唯一途径是收购和战略投资。清华紫光(Tsinghua Unigroup)以230亿美元收购美光(Micron)7月份是迄今为止有记录以来最大的一次。这笔交易没有通过，表面上是出于政府的担忧。美国的很多并购活动都不对外公开，因为它们需要美国外国投资委员会(Committee on Foreign Investment)的审查和批准。该委员会是美国财政部的一个秘密部门，出于国家安全考虑，该机构不受公众调查的影响。据报道，在首次出价之后，清华正与美光就建立合资工厂进行谈判。

根据刚刚发布的一份报告，中国有6只主要的政府支持基金麦肯锡的报告-中芯集成电路国家基金，以及北京、上海、武汉、厦门和合肥的城市基金。这些投资在中国境外的表现将取决于各种因素，包括中国与各国政府的关系、整体经济形势，以及企业是否被视为对国家利益至关重要。

根据该报告，也许更能说明问题的是，为了实现“中国制造2025”的目标，到2025年所有新增的代工产能都必须在中国。

资料来源:麦肯锡公司，基于IHS应用市场预测工具和麦肯锡分析。

结论
毫无疑问，行业整合将继续在全球范围内造成破坏。有时，这将导致销售出现波动。上个月，半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)报告称，第三季度同比增长1.5%，同比下降2.8%。整体市场疲软的部分原因是货币贬值，部分原因是企业在不确定性之后消耗了库存。

合并只是这幅图景中的一个组成部分。这当然是一个重要的问题，它提出了许多悬而未决的问题，即当尘埃落定时，该行业最终会是什么样子。但与万物互联(Internet of Everything)带来的巨变相比，它可能就相形见绌了。万物互联将以前很少或从未互动的不同市场融合在一起，智能手机和平板电脑等一些高增长市场也趋于平缓。

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